Hyman Minsky – amerikansk ekonom bakom teorin om finansiell instabilitet
Hyman Minsky: teorin om finansiell instabilitet, kritik av avreglering, Federal Reserve som räddare och hans förklaringar till uppkomst av finanskriser.
Hyman Philip Minsky (23 september 1919 - 24 oktober 1996) var en amerikansk ekonom och professor i ekonomi vid Washington University i St Louis.
Han gav en förklaring till finanskriser som orsakas av svängningar i ett potentiellt bräckligt finansiellt system. Minsky beskrivs ibland som en postkeynesiansk ekonom eftersom han, i likhet med Keynes, stödde ett visst statligt ingripande på finansmarknaderna. Han motsatte sig en del av den finansiella avregleringspolitik som var populär på 1980-talet. Han stödde Federal Reserve som en "lender of last resort" (vilket innebär att han ansåg att det var rätt att Federal Reserve räddade banker som riskerade att gå i konkurs). Han argumenterade mot alltför mycket privat skuldsättning på finansmarknaderna.
Finansiell instabilitetsteori
Minskys mest kända bidrag är hans teoribildning om finansiell instabilitet, ofta kallad Financial Instability Hypothesis (FIH). Kärnan i teorin är att stabilitet i ekonomin paradoxalt nog skapar beteenden och institutionella förändringar som gradvis ökar sårbarheten och leder till nya kriser. Minsky betonade att riskbeteenden och skuldsättning utvecklas i cykler och är endogena — de uppstår ur det normala funktionssättet i marknader och finansinstitutioner, inte bara genom externa chocker.
Tre typer av finansiering
Minsky beskrev hur låntagarnas betalningsförmåga kan klassificeras i tre steg, vilket speglar ökande grad av risk:
- Hedge-finansiering – den säkraste formen där låntagaren kan betala både ränta och amortering med sina löpande kassaflöden.
- Spekulativ finansiering – låntagaren kan betala ränta men inte full amortering utan behöver refinansiering eller ny upplåning.
- Ponzi-finansiering – den mest instabila formen; kassaflöden räcker inte ens till räntan och låntagaren är beroende av stigande tillgångspriser eller ständig ny upplåning för att överleva.
När en allt större andel av ekonomins finansiering rör sig mot spekulativ och Ponzi-finansiering ökar risken för plötsliga kollapser — det som senare populärt kallats ett "Minsky moment".
Politiska slutsatser och rekommendationer
Minsky förespråkade policyåtgärder som syftar till att dämpa den procykliska uppbyggnaden av skulder och tillgångsbubblor. Bland hans rekommendationer återfinns:
- Starkare finansiell reglering och tillsyn för att begränsa överdriven skuldsättning och risktagande.
- Användning av centralbanken som lender of last resort för att hantera systemhotande bankkriser, samtidigt som moral hazard hanteras genom reglering.
- Motcykliska verktyg, till exempel kapitalkrav som ökas i uppgångsperioder och minskas i nedgångar, samt finanspolitiska motdrag för att stabilisera efterfrågan.
Betydelse och arv
Minskys idéer fick förnyad uppmärksamhet efter stora kriser, inte minst finanskrisen 2007–2009, då många kommentatorer och forskare pekade på hur långvarig stabilitet och avreglering hade bidragit till hög skuldsättning och sårbarhet i finanssystemet. Hans arbete påverkar fortfarande debatten om makrotillsyn, bankreglering och vikten av att bromsa kreditexpansion i goda tider.
Utgivna verk och vidare läsning
Minsky publicerade både populärvetenskapliga och akademiska texter där han utvecklade sina teorier. Bland hans mer kända skrifter finns verk som tydligt diskuterar Keynes inflytande och analyserar hur finansiella institutioner påverkar makroekonomisk stabilitet.
Sammanfattning: Hyman Minsky var en central tänkare inom postkeynesiansk ekonomi som visade hur det finansiella systemets egna dynamik kan skapa återkommande kriser. Hans analys av olika finansieringsformer och hans policyförslag för att minska systemrisker har gjort honom till en viktig referens i samtida diskussioner om finansiell stabilitet.
Finansiell teori
Minskys teorier handlade om ekonomins normala livscykel. Han kopplade samman bräckliga finansmarknader med spekulativa investeringsbubblor på finansmarknaderna. Minsky hävdade att det under blomstrande tider, när företag tjänar mycket pengar, uppstår en irrationell eufori. Snart överstiger skulderna vad låntagarna kan betala av på sina inkomster, vilket leder till en finanskris. Till följd av detta stramar banker och långivare åt krediterna, även till företag som har råd med lån. Därefter krymper ekonomin.
Denna långsamma rörelse av det finansiella systemet från stabilitet till bräcklighet, följt av en kris, är något som Minsky är mest känd för, och uttrycket "Minsky moment" syftar på detta.
Vid University of California i Berkeley deltog chefer från Bank of America i seminarier som hjälpte honom att utveckla sina teorier. Hans åsikter publicerades i två böcker, John Maynard Keynes (1975), en klassisk studie av ekonomen och hans bidrag, och Stabilizing an Unstable Economy (1986), samt i mer än hundra fackartiklar.
Frågor och svar
F: Vem var Hyman Philip Minsky?
S: Hyman Philip Minsky var en amerikansk ekonom och professor i ekonomi vid Washington University i St Louis.
Q: Var föddes Minsky?
S: Minsky föddes i Chicago, Illinois.
F: Vad är Minskys bidrag till nationalekonomin?
S: Minsky gav en förklaring till finanskriser, som orsakas av svängningar i ett potentiellt bräckligt finansiellt system.
F: Hur beskrivs Minsky som ekonom?
S: Minsky beskrivs ibland som en post-keynesiansk ekonom eftersom han, i likhet med Keynes, stödde vissa statliga ingripanden på finansmarknaderna.
F: Hur ställde sig Minsky till avregleringen av finansmarknaden?
S: Minsky motsatte sig vissa av de finansiella avregleringar som var populära under 1980-talet.
F: Vad var Minskys åsikt om Federal Reserve?
S: Minsky stödde Federal Reserve som en "lender of last resort" (vilket innebär att han ansåg att det var rätt av Fed att rädda banker som kunde gå omkull).
F: Vad argumenterade Minsky emot på finansmarknaderna?
S: Minsky argumenterade mot för mycket privat skuldsättning på finansmarknaderna.
Sök